바텍(043150)은 덴탈 이미징 사업을 위한 개발/제조/판매를 통합 운영하고 있는 전문 덴탈 의료기기 제조업체이다. 치과용 Digital X-ray(Panorama) 및 CT, Generator을 개발, 제조 및 판매하고 있다. 주력 제품은 2D, 3D 엑스레이 장비이다. 일반 치료(충치, 발치 등)에는 2D 제품군이 사용되고, 임플란트와 같이 입체적인 시술이 필요한 경우 정확한 진단을 위해 3D 제품군이 사용되는데, 3D 장비는 2D 기능을 포함하고 있으며 충치 위치나 교정 위치를 파악할 수 있는 AI기능까지 탑재되어 있다. 2021년 기준 매출액 3390억원(yoy+38.7%), 영업이익 662억원(yoy+109.6%)으로 큰 폭의 실적 성장과 함께 최대 실적을 달성하였다.

동사의 투자 포인트로는 1) 고성장이 기대되는 덴탈 의료기기 시장, 2) 세계 전역에 깔리고 있는 구강 X-ray 장비 M/S 1위 등이 있다.

1) 고령인구가 증가하며 시장도 급성장 중이다. 치과용 방사선촬영장치를 통한 진단이 선행되는 시술인 치과용 임플란트의 글로벌 시장 규모는 46억 달러로 추산됐으며, 2020년부터 2027년까지 연평균 9.0% 성장할 것으로 전망된다.

2) 동사는 선진국 비중 54% 등 전 세계 구강 X-ray구강 장비 M/S 1등이다. 이는 기술과 가격경쟁력 모두 주요 선진국으로부터 인정을 받았다는 방증이 된다. 또, 동사의 글로벌 1위 브랜드 및 장비 시장 지배력을 통해 소프트웨어, 임플란트, 교정에 이르기까지 시너지를 낼 수 있는 분야가 많기 때문에 순환 매출 창조가 가능하고, 이에　따라 큰 폭의 추가 리레이팅 가능성도 존재한다.

성장하는 산업, 경쟁력 있는 기업, 국내외 덴탈 장비 peer group 대비 매우 저평가된 주가로 downside risk가 제한적이라는 점까지 3박자가 맞아떨어지는 바텍. 다가오는 고령화 시대에 합리적인 투자처를 찾고 있다면 관심을 가지고 공부해 볼 만하다.

/전준형 블루칩뮤추얼펀드 애널리스트

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